2026年4月16日，华西证券（002926）发布了一篇非银行业的研究报告，报告指出，2月保费点评。
报告具体内容如下：
分析与判断: 人身险：2026年1-2月寿险开门红表现亮眼。 2026年1-2月人身险公司原保费收入13,108亿元，同比+ 9.7%。其中寿险原保费收入为11,323亿元，同比+10.9%，我们预计主要系居民“存款搬家”趋势下寿险产品预定利率高于银行存款利率，叠加分红险“保底+浮动”属性突出，成为开门红核心动能；健康险/意外险原保费收入分别为1,724/61亿元，分别同比+3.1%/-12.4%，我们预计主要系保障型需求在短期内仍然相对较弱。1-2月保户投资款新增交费（以万能险为主）2,389亿元，同比+16.8%，我们预计主要系客户风险偏好边际提升；1-2月投连险独立账户新增交费20亿元，同比+1.7%，呈小幅增长。
财产险：2026年1-2月车险保费承压、非车险快速增长，2月增速较1月回落。
2026年1-2月财产险公司原保费收入3,314亿元，同比+3.5%（其中1月/2月分别同比+5.8%/-0.3%)。其中车险原保费收入为1,418亿元，同比-0.9%（其中1月/2月分别同比-0.8%/-1.1%），主要系新车销量（狭义乘用车零售数量）同比-18.9%（其中1月/2月分别-13.9%/-25.4%），新车保费承保基数走弱拖累车险保费表现。非车险原保费收入为1,896亿元，同比+7.0%，其中1月/2月分别同比+5.8%/+0.3%，2月增速较1月回落明显，我们预计主因春节扰动与部分险种“报行合一”落地影响出单节奏。2026年1-2月非车险中的健康险/农险/责任险/意外险原保费收入分别为812/228/279/97亿元，分别同比+20.5%/-3.9%/+10.2%/+6.3%。
资产：保险资产总额稳健增长
截至2026年2月末，保险业资产总额达425,233亿元，较上年末+2.9%，主要来源于保费收入增长和投资资产的增值。其中，人身险公司/财产险公司资产总额达374,762/32,247亿元，分别较上年末+3.0%/+3.4%；再保险公司资产总额8,481亿元，较上年末-1.1%；保险资管公司1,500亿元，较上年末+3.1%。截至2026年2月末，保险业净资产总额达40,286亿元，较上年末+10.0%。
投资建议
我们看好存款迁移带来负债端开门红和分红险带来利差损压力缓释，行业景气度向好。2026年4月16日收盘价对应保险板块2026年PEV估值为0.55-0.66x，处于低位，我们维持行业“推荐”评级。
风险提示
权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。
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